清廉证券：仍坚毅看好革命药行情 要点善良三生制药等

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　　清廉证券发布研报称，仍然坚毅看好革命药行情，革命药钞票重估仍将链接，研发钞票估值抵偿远未终局。革命药热门束缚，善良二代IO、ASCO数据发布，及pharma药企的估值重塑。提议要点善良三生制药（01530）、康方生物（09926）等。

　　清廉证券主要不雅点如下：

　　行业走势

　　本周（2025.06.09-2025.06.14）申万医药指数涨幅1.40%，沪深300指数跌幅0.25%，跑赢沪深300指数1.66%，在申万31个一级行业指数中排行第6位。完了本周五（2025.06.13）医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为28.41倍，沪深300指数PE（TTM，剔除负值）为12.04倍，医药生物行业相较于沪深30指数的估值溢价率为135.95%，仍处于历史低位。

　　该行以为革命药行情仍未终局，对此该行以为有几点需要再度强调

　　1、本轮革命药行情是对革命药交易花式的认同，是基于广宽龙头公司如百济神州、信达生物、恒瑞医药等在2024年或2025Q1通过BD粗拙大家化带来公司扭亏的融会，是一轮长久期资金认同并买入的典型贝塔行情，是法度了了的产业趋势投资，阛阓对革命药企盈利花式可抓续性的信心普及，行业基本面呈现积极改善态势。

　　2、本轮革命药龙头股的集体高涨，响应了阛阓对其长期研发插足价值的系统性重估。昔时多年积贮的研发钞票价值冉冉获取认同，激动了革命药板块全体估值核心的上移。这一轮行情的驱能源主要源于对产业升级的长期预期，而非单纯依赖学术会议的数据线路事件。即使学术会议周期终局，赈济行情的核心逻辑——研发价值的抓续杀青与产业趋势的轩敞化——仍有望不时。

　　3、咫尺的革命药行情是数据钞票订价而非BD订价，BD是加快数据价值催化剂并非订价基准，惟有研发钞票数据优质且大家逾越，阛阓自会给以其合理市值，即使短期内BD节律波动，革命药全体行情不会受到太大影响。

　　风险辅导：阛阓竞争加重风险、研发程度不足预期风险、其他系统性风险等。

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职守裁剪：史丽君